一、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況簡(jiǎn)析

　　美國(guó)退出QE預(yù)期減弱，歐債危機(jī)仍存惡化風(fēng)險(xiǎn)。繼上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克強(qiáng)烈暗示不會(huì)急于撤出QE之后，本周一美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物、精密無(wú)縫管下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選副主席耶倫發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)每月850億美元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，同時(shí)追蹤該計(jì)劃的潛在成本和風(fēng)險(xiǎn)，并表示過(guò)早結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。由此可見，未來(lái)一段時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)維持其當(dāng)前的貨幣寬松政策不變，投資者正在逐步打消對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)很快將退出QE的疑慮。雖美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在好轉(zhuǎn)，而歐洲卻不容樂(lè)觀。意大利中左聯(lián)盟獨(dú)立組閣計(jì)劃的破產(chǎn)或?qū)⒈破绕渲匮菹ＥD的老路而進(jìn)行“二次選舉”，其政局的不穩(wěn)不利其緊縮政策的持續(xù)性，精密無(wú)縫管也引發(fā)了投資者對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的普遍擔(dān)憂，歐債危機(jī)或?qū)⒕硗林貋?lái)。然而，與去年不同的是，這次歐債風(fēng)暴很可能發(fā)起于歐洲第三大經(jīng)濟(jì)體-意大利，果真如此的話，精密無(wú)縫管則表明歐債危機(jī)并沒(méi)有所投資者預(yù)期的已經(jīng)遠(yuǎn)去或者有所緩解，只是作短暫休整后再度來(lái)襲，并可能會(huì)嚴(yán)重沖擊歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)核心-法德兩國(guó)?？傊?，歐美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化現(xiàn)象仍在加劇，將會(huì)加重國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩局勢(shì)。

　　中國(guó)新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)班子將繼續(xù)推行穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策，貨幣寬松空間有限。溫家寶總理在其《政府工作報(bào)告》中指出，2013年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%，CPI控制在3.5%，M2增長(zhǎng)目標(biāo)13%左右，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從報(bào)告中我們可以看出，2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)較2012年持平，中央政府已不再單純追求GDP“量的突破”，同時(shí)貨幣供應(yīng)量M2維持中速增長(zhǎng)，僅將通脹目標(biāo)微幅上調(diào)，以期繼續(xù)發(fā)揮投資的拉動(dòng)作用來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，確保宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。這和去年12月中旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)保持一致，也預(yù)示著后期貨幣政策放松的空間較為有限。

　　二、資源供給方面

　　粗鋼產(chǎn)量居高難下。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)最新數(shù)據(jù)顯示，2月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量估算值為203.42萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，同比增長(zhǎng)21.2%。雖2月中旬恰逢農(nóng)歷春節(jié)假期，但國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量依然連續(xù)突破200萬(wàn)噸大關(guān)，精密無(wú)縫管其主因在于春節(jié)前鋼價(jià)逆市上揚(yáng)，利潤(rùn)空間放大，加之鋼廠對(duì)后市需求預(yù)期良好，使得其生產(chǎn)動(dòng)力較為充足，也增加了整個(gè)鋼材市場(chǎng)的資源供給壓力。

　　圖1 2008-2013年國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量變化情況

　　成品材社會(huì)庫(kù)存總量屢創(chuàng)新高。目前鋼材市場(chǎng)需求仍未明顯放量，市場(chǎng)資源消耗進(jìn)度緩慢，而鋼企生產(chǎn)積極性高，發(fā)貨力度明顯加大，截止到2013年3月1日，國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量達(dá)到2175.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加136.7萬(wàn)噸，連續(xù)十一周上升，剔除所增加的統(tǒng)計(jì)樣本庫(kù)數(shù)據(jù)后，其同口徑數(shù)據(jù)再創(chuàng)歷史新高。不過(guò)，隨著氣溫的持續(xù)回升，3月中下旬下游開工情況會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)也將開始進(jìn)入去庫(kù)存化階段。

　　圖2 2013年春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量創(chuàng)新高

　　三、主要下游行業(yè)表現(xiàn)

　　基建開工逐步回升，“鐵公基”投資仍將發(fā)力。鐵道部2月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份鐵路完成固定資產(chǎn)投資209.94億元，同比大幅上升70.9%，其中基建投資完成141.75億元，同比增加62.3%。此外，精密無(wú)縫管交通運(yùn)輸部2月20日也發(fā)布了2013年1月的投資數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示1月份國(guó)內(nèi)交通固定資產(chǎn)投資完成458.89億元，同比增長(zhǎng)50.5%。今年1月份鐵路、公路投資實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因一方面在于春節(jié)因素的影響，另一方面“鐵公基”投資的加碼也有力地保證了資金的落實(shí)到位。鑒于去年5月底和9月初密集審批通過(guò)的相關(guān)基建項(xiàng)目將于今年正式開工建設(shè)，而國(guó)家財(cái)政資金也會(huì)全力予以支持，預(yù)計(jì)今年3-4月份基建投資的表現(xiàn)會(huì)明顯好于去年同期。

　　樓市調(diào)控驟然加碼，政策“組合拳”出臺(tái)可能性大。在百城房?jī)r(jià)環(huán)比連續(xù)9個(gè)月正增長(zhǎng)、漲幅出現(xiàn)放大跡象的情況下，“國(guó)五條”實(shí)施細(xì)則及時(shí)出臺(tái)，其本意在于抑制投資投機(jī)等炒房行為，促使房?jī)r(jià)回歸合理水平，保證房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。但是，剛需購(gòu)房者表現(xiàn)得并不理性，在市場(chǎng)部分商家變相炒作及渲染下，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了“搶房潮”，反而加大了房?jī)r(jià)的波動(dòng)性。精密無(wú)縫管基于此，筆者認(rèn)為，當(dāng)前出臺(tái)的“國(guó)五條”及其實(shí)施細(xì)則只是樓市調(diào)控政策的前奏或者說(shuō)是一部分，后期國(guó)務(wù)院還將會(huì)陸續(xù)推行全面的系列組合調(diào)控措施，發(fā)揮政策“組合拳”的效果，以便在有效打壓投機(jī)需求的同時(shí)更好地保護(hù)或者鼓勵(lì)正常的剛性需求。

　　四、短期期螺或?qū)⒗^續(xù)向下尋底

　　因歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分化明顯，美元指數(shù)依然強(qiáng)勢(shì)，精密無(wú)縫管國(guó)際大宗商品價(jià)格承壓，加之國(guó)內(nèi)樓市調(diào)控持續(xù)升級(jí)，短期內(nèi)期螺繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)的可能性較大。結(jié)合期螺主力合約RB1310的日線圖可知，當(dāng)前RB1310價(jià)格接近布林帶下軌，MACD指標(biāo)向下呈現(xiàn)較長(zhǎng)綠柱，KDJ及RSI指標(biāo)低位運(yùn)行并有所鈍化。同時(shí)，從形態(tài)上看，當(dāng)前期螺主力合約RB1310已經(jīng)處于調(diào)整的a浪區(qū)間當(dāng)中,后面可能經(jīng)歷更大幅度的c浪調(diào)整。因此，不論從基本面還是從技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)期螺都可能會(huì)繼續(xù)向下尋底，上方第一壓力位4000，精密無(wú)縫管下方第一支撐位3910，若有效跌破3900的平臺(tái)，將會(huì)下探3800、3750，甚至?xí)?500。

　　圖3 期螺主力合約RB1310日線圖

　　主要結(jié)論

　　從上述四點(diǎn)的分析中可以發(fā)現(xiàn)，“兩會(huì)”期間鋼市利空仍將占據(jù)主導(dǎo)，粗鋼產(chǎn)量居高不下，終端需求放量有限，供過(guò)于求矛盾正在加劇，市場(chǎng)資源供給壓力加大，期螺也存在進(jìn)一步下探的空間。此外，通過(guò)跟蹤對(duì)比2010-2013年的鋼價(jià)現(xiàn)貨數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，“兩會(huì)”召開前兩周以及召開中的兩周國(guó)內(nèi)主要鋼材品種的價(jià)格變化趨勢(shì)趨同性較強(qiáng)，基本呈現(xiàn)出“會(huì)前漲，會(huì)中漲”、精密無(wú)縫管“會(huì)前跌，會(huì)中跌”的格局。由此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)維持弱勢(shì)下探的可能性相對(duì)較大，且建材類跌勢(shì)或略大于板材類。

　　表1 2010-2012年“兩會(huì)”前后國(guó)內(nèi)鋼材主要品種均價(jià)變化情況(單位：元/噸)